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华润三九收购山东海圣这步棋值吗？
华润三九自2018年陆续推出“999 今维多”、“三九益普利生”、“9YOUNG”、“999 护能” 等品牌，将 999品牌优势拓展到膳食营养补充剂领域。
华润三九的大健康部署
在消费升级、消费者健康意识不断提升的大趋势下，通过对消费者需求的深入洞察，以及对行业现状及竞争格局的研究分析，华润三九做出进军大健康业务的战略部署，于2017年初设立大健康事业部。
2017年，“999 今维多”品牌下的维生素、矿物质系列产品正式上市，第一批产品包括维生素 C 咀嚼片、 B 族维生素片、铁锌钙咀嚼片、牛初乳压片糖、多种维生素矿物质片等 6 款产品，大健康业务全面开启。
2019年，推出“今维多营养蛋白质粉”、三九益普利生氨糖软骨素、9YOUNG胶原蛋白代餐奶昔等潜力产品，并与澳洲品牌 Nature’s Care Pro达成战略合作，成为Nature’s Care Pro 品牌在中国的独家经销商，共同开发中国市场并研发新品，力争给中国消费者提供更多更好的选择。
华润三九表示，目前大健康板块业务总体稳定。
渠道方面，除了传统的药线渠道外，华润三九大健康板块也将重点放在了布局线上健康市场。据悉，除在京东、天猫等平台电商上开设并运营“999 保健食品旗舰店”、“三九优选旗舰店”外，公司还积极布局社交电商领域，全方位拓展线上业务。
品牌方面，华润三九基于品类结构和目标人群打造健康品牌组合，“999 今维多”定位于基础膳食营养补充剂系列，“三九益普利生”主打功能性产品系列，“9YOUNG”定位为针对年轻人的新品牌，“999 护能”用于家用医疗器械系列产品。
2017年9月，华润三九以3.79 亿元收购山东圣海保健品有限公司 65%的股权，搭建了维生素矿物质等大健康产品的业务发展平台。据悉，山东圣海成立于 2004 年，是国内综合实力领先的保健品OEM 加工商和品牌运作商，旗下拥有益普利生等自主品牌，产品涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、颗粒剂、固体饮料、压片糖果、袋泡茶、营养软糖等多种剂型。
收购当时山东圣海全部权益价值为人民币58,500 万元，评估增值额 42,821.92 万元，增值率 273.13%。山东圣海在 2017 年、2018 年、2019 年业绩承诺期间，年度目标利润分别为人民币 5800 万元、7500 万元、9500 万元，对应的“与业绩承诺关联的股权转让价款”（税前）分别为 1500 万元、1500 万元、2000 万元。
根据庶正康讯监测统计，圣海2017年、2018年、2019年完成净利润分别是2913万元（并表期内，全年约为6050万元）、7901万元、3383万元。只有2019未达成业绩承诺。2019年圣海营收与利润出现明显下滑，净利润同比减少57%，完成业绩承诺的大约三分之一。
当然，这里面有客观因素的存在，受保健市场整治“百日行动”影响，客户订单减少所致，同期行业其他公司业绩也普遍表现不佳。2020年，圣海业绩实现回升。 财务数据显示，2020年圣海实现营业收入约2.9亿元，同比增长35%；净利润6165万元，同比增长82%。华润三九也表示，2020年圣海 CMO 业务积极应对疫情后机会，加快拓展新客户，海外客户拓展方面取得突破，发展态势良好。比起业绩来说，圣海对于华润三九的战略意义在于，快速补充主流保健品品类及品种，构建大健康业务的发展基础。
圣海旗下拥有多个自主品牌，产品涵盖增强免疫力、增加骨密度、调节血脂等功能类型，能够让华润三九有机会缩短产品储备时间，快速打开市场。
做药的思维能做好大健康吗？
制药企业依靠收购扩军大健康不是新鲜事，比较知名的包括上海医药联合春华资本共同对澳洲保健品公司Vitaco发起私有化并购；康美药业收购深圳麦金利74%股权；辉瑞收购仙乐全资子公司千林健康；哈药集团收购全球最大健康营养产品零售商GNC等。
然而，收购后大健康产品结构如何构建？销售渠道与动销资源如何匹配？现有的资源优势应当如何开发？不过可以肯定的是，当前国内营养健康领域因为踏中了科技创新与健康消费的交叉点，具备极大的市场号召力和业务增长空间，必将成为资本市场、消费市场、甚至学术研究争相角逐的高增长领域。
